捷利交易宝 (8017.HK)-港股公司研究报告：发力虚拟资产交易迎接星辰大海-250801（19页）.pdf

1、 2025 年 8 月 1 日 证券研究部 有关分析师申明及其它重要信息敬请参阅报告结尾处的信息披露 1 捷利交易宝(8017.HK)发力虚拟资产交易，迎接星辰大海 平台型科技券商：流量思维重塑客户粘性 捷利交易宝致力于打造“平台型科技券商”，聚焦机构客户需求，构建生态闭环，流量思维重塑客户粘性。相对于传统券商公司以交易赚取佣金收入，公司以金融科技赋能，通过每一笔交易数据转化为洞见，丰富的底层金融数据及多年沉淀的研发技术建立多个模型，为客户取得交易机会。互联网券商公司零佣金策略改变香港证券市场收入模式，公司主要客户群 B、C 类券商需于其他领域加强布局，公司除为券商客户提供系统、数据及合规基础

2、设施外，亦积极为客户开拓非资金撬动业务。公司成功填补市场空白，以 7 号牌照为 B、C 类券商公司客户提供高效场外 OTC 交易服务。公司以精品投行为定位，为上市公司提供跨生命周期服务。大数据提供市值管理增值基础，有效为上市公司保驾护航。公司独特客户群亦成为新股项目承销业务核心优势。把握 Web3.0、RWA 前沿赛道发展红利 今年 2 月，香港证监会发布新制定的“ASPIRe”路线图，以进一步完善虚拟资产市场监管，引入更多类型的虚拟资产产品与功能。路线图列出五大支柱下的 12 项主要措施，以加强香港虚拟资产市场的安全性、创新和增长。路线图有助香港巩固其作为 Web3 全球金融中心的地位。捷利

3、交易金融科技技术及全牌照优势，有望为公司把握虚拟资产市场发展机遇，虚拟资产业务将可开启增长“第二曲线”。财务预测及评级 行业顺风，捷利交易宝业绩结构性增长将有望持续。我们预测公司 26-27 财年收入为 1.61 亿港元、1.87 亿港元；股东应占净利润为 8,192.2 万港元、9,484.6 万港元。香港启动虚拟资产监管新阶段，未来更多券商将业务范围延伸至虚拟资产领域，公司技术优势可提供各种虚拟资产的应用场景，便利B 端客户开辟高附加值的收入来源。此外为上市公司资产上链驱动、以及未来成为虚拟资产交易平台营运者为 C 端客户提供多种 RWA 资产交易。未来收入成长空间广阔。我们按分类加总估值

4、法，行情交易一体化终端产品及系统服务业务按香港上市 SaaS 公司未来 2 年预测市盈率均值计算，获证券及期货条例发牌营运的金融服务则以香港上市券商市账率均值计算。因公司为创业板股票，我们给予 30%估值折让。给予强烈买入评级，目标价 2.20 港元，引伸为 26 财年18 倍、27 财年 15 倍。财务数据与估值 年结日：3 月 31 日(百万港元)2024(A)2025(A)2026(E)2027(E)收入 65.7 129.7 161.5 187.2 归属母公司净利润 8.5 63.9 81.9 94.8 每股盈利(港仙)1.5 11.0 12.5 14.9 同比-68%658%14%1

5、9%市盈率(倍)93.7 12.4 10.9 9.1 资料来源：彭博及软库中华 1 个月 3 个月 12 个月 股价变动 51.1%223.8%469.0%相对恒指 48.2%211.8%426.2%资料来源：彭博及软库中华 股价表现(港元)叶海燕,CFA,CESGA 电话:+852 2533 3723 电邮: 建议 强烈买入 目标价(港元)2.20 现价(港元)1.36 52 周最高价/最低价(港元)1.48/0.17 巿值(亿港元)8.64 资料来源：彭博及软库中华 2025 年 8 月 1 日 证券研究部 有关分析师申明及其它重要信息敬请参阅报告结尾处的信息披露 2 1.公司及业务概览

6、1.1.公司简介 捷利交易宝是香港上市的金融科技企业，扎根香港金融证券行业逾 20 年，为超過一百家香港券商提供交易系统和行情资讯服务。经过多年深耕，公司已发展成为多重业务齐驱的金融科技集团，旗下产品及服务覆盖香港资本市场全业务流程，主要客户涵盖金融机构、上市公司、交易所、中介机构、终端用户、信息技术供应商、互联网平台等。捷利交易宝的核心业务与服务板块包括券商系统与运营服务、上市公司增值服务、持牌券商金融服务等三大类。其中，（1）券商系统与运营服务，主要是提供一体化的券商前中后端产品及数据服务，包括金融云 SaaS 平台、前台交易系统服务、行情数据服务等。（2）上市公司增值服务，主要是为港美股