轻工制造行业：家居有望受益地产边际利好文化纸和生活纸假期迎提价-221009（18页）.pdf

1、 行业行业报告报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 轻工制造轻工制造 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 10 月月 09 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级)上次评级上次评级 强于大市 作者作者 范张翔范张翔 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080004 尉鹏洁尉鹏洁 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521070001 王月王月 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 轻工制造-行业点评:1-8 月塑料餐具、保温杯出口同比高增近 30%，推荐家联科技、嘉益股份 2022-10-04 2 轻工

2、制造-行业研究周报:保交付背景下竣工有望逐步修复，重视家居龙头配置价值 2022-09-25 3 轻工制造-行业研究周报:8 月竣工面积降幅收窄，家居需求有望持续复苏 2022-09-18 行业走势图行业走势图 家居有望受益地产边际利好，文化纸和生活纸假期迎提价家居有望受益地产边际利好，文化纸和生活纸假期迎提价 内销家居板块：内销家居板块：疫情或将加速行业供给端出清，坚定看好零售基本盘稳健的家居龙头。疫情或将加速行业供给端出清，坚定看好零售基本盘稳健的家居龙头。22H1 家居龙头收入依旧增长稳健，龙头顾家家居、欧派家居、喜临门收入分别增长 12.5%、18.2%、16.1%，Q2 单季度利润受

3、疫情扰动短期承压。2022 年年 1-8 月全国住宅商品房销售面积月全国住宅商品房销售面积 7.4 亿平方米，同比下降亿平方米，同比下降26.8%，降幅较降幅较 2022 年年 1-7 月缩小月缩小 0.3pct，其中 8 月销售面积 8316 万平方米，同比下降 24.5%，环比增长 3.6%。2022 年 1-8 月全国住宅竣工面积 2.67 亿平方米，同比下降 20.8%，其中其中 8 月单月全国住宅竣工面积月单月全国住宅竣工面积3458 万平方米，同比下滑万平方米，同比下滑 5.2%，降幅降幅较较 7 月收窄月收窄 32.3pct。我们认为家居装修多为刚性需求，预计伴随疫情影响减弱、地

4、产交易企稳，家装需求或于 Q3/Q4 持续修复，看好内销为主的家居龙头，软体板块推荐【喜临门】、【顾家家居】，定制板块推荐【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】。家居出口板块：家居出口板块：疫情后需求整体或趋于平稳，关注汇率及贸易政策变化。疫情后需求整体或趋于平稳，关注汇率及贸易政策变化。22 年 1-8 月家具出口累计实现 465.31 亿美元，同比-1.2%，其中 8 月单月出口 54.44 亿美元，同比-12.7%，仍需关注细分品类出现结构性分化。供给端在行业长期高压下，不排除部分中小产能出清的可能，行业集中度或进一步提升；需求方面，20 年全球疫情爆发，海外耐用消费品需求持续高增，21

5、年下半年以来伴随疫情好转等影响，海外产能逐步恢复，需求或趋于平稳增长。长期来看，中国在全球供应链中的地位稳固，相关产业配套齐全，家居出口龙头抗风险能力强，率先布局海外产能，生产供应稳定性较强，在海外市场的竞争优势进一步加强。建议关注出口占比高的家居龙头【敏华控股】、【顾家家居】，细分赛道龙头【共创草坪】，单品类渗透率提升的【匠心家居】、【浙江自然】、【麒盛科技】。造纸板块：造纸板块：文化纸和生活纸假期迎提价文化纸和生活纸假期迎提价。木浆价格高位攀升，行业生产压力增加，中旬多家文化纸企发布价格连续上 200 元/吨，10 月 1 日起再次上调 200元/吨，市场信心略有提振，社会面需求延续偏弱。

6、据隆众资讯数据，9月份 70g 双胶纸企业含税均价约为 6267.9 元/吨，环比涨幅 2.3%，同比涨幅 20.4%。此外，9 月份生活用纸企提价，刺激刚需订单，纸企出货积极，9 月中国生活用纸市场均价 8194.7 元/吨，环比+2.6%，同比+34.2%。建议关注【太阳纸业】。林业碳汇方面，岳阳林纸布局再下一城。林业碳汇方面，岳阳林纸布局再下一城。2022 年 7 月 25 日，岳阳林纸下属全资子公司森海碳汇（乙方）与通山县石航珍稀植物培育中心（甲方）签署了温室气体自愿减排项目林业碳汇开发合作合同，甲方提供位于湖北省咸宁市通山县的森林/林地约 200 万亩，有权获得合同中约定的林业碳汇资