可选消费行业SHEIN深度报告：供应链&流量为核快时尚跨境巨头厚积薄发-221009（50页）.pdf

1、-1-丁浙川丁浙川S1090519070002S1090519070002供应供应链链&流量为核，快时尚跨境巨头厚积薄发流量为核，快时尚跨境巨头厚积薄发SHEINSHEIN深度深度报告报告证券研究报告证券研究报告|行业专题报告行业专题报告可选可选消费消费|商业商业20222022年年1010月月0909日日李秀敏李秀敏S1090520070003S1090520070003-2-核心摘要核心摘要核心观点：核心观点：SHEINSHEIN是我国快时尚跨境电商是我国快时尚跨境电商龙头，以独立龙头，以独立站站运营模式深耕运营模式深耕女装赛道。公司以强大的供应链管女装赛道。公司以强大的供应链管理能力和流

2、量获取能力为核心竞争力，以极致的性价比和上新速度为核心优势实现用户的转化和留存。理能力和流量获取能力为核心竞争力，以极致的性价比和上新速度为核心优势实现用户的转化和留存。展望长期，展望长期，SHEINSHEIN壁垒深厚，壁垒深厚，“性价比”战略定位“性价比”战略定位清晰坚定，清晰坚定，在不断巩固主品牌竞争优势的同时进行品类、在不断巩固主品牌竞争优势的同时进行品类、国别及平台化拓展，未来增长潜力可观，看好国别及平台化拓展，未来增长潜力可观，看好SHEINSHEIN以及独立站跨境出海品牌的以及独立站跨境出海品牌的长期价值，建议投资者积长期价值，建议投资者积极关注。极关注。SHEINSHEIN：快时

3、尚跨境电商龙头，稳扎稳打成就高增长。：快时尚跨境电商龙头，稳扎稳打成就高增长。SHEIN深耕快时尚女装赛道，业务主要面向欧美、中东、东南亚等市场，近年来实现高速发展，2017-2020年GMV每年保持超100%增速，2021GMV超1000亿人民币。据Similarweb数据,2021年Shein在时尚和服装类网站的网络访问量排名世界第一。行业分析：独立站快速行业分析：独立站快速崛起，我国服装供应链优势为跨时尚服饰出海赋能。崛起，我国服装供应链优势为跨时尚服饰出海赋能。我国B2C出口跨境电商行业空间广阔，海外电商市场低集中度为独立站发展提供土壤，社媒流量红利驱动下独立站平台快速增长。服装为我国

4、跨境出海重点类目，近年国内快时尚服装品牌出海成势，行业内传统品牌、第三方卖家、独立站等各类玩家齐聚，竞争格局分散。长期来看，随着流量红利逐步消退，柔性供应链及品牌营销能力为快时尚服饰玩家核心竞争要义，格局集中化或为趋势，而我国在服装生产供应链优势明显，推动国内跨境快时尚服饰品牌蓬勃发展。核心竞争力：供应链及营销能力为基，互联网思维贯穿始终，坚持性价比定位谋求长期增长。核心竞争力：供应链及营销能力为基，互联网思维贯穿始终，坚持性价比定位谋求长期增长。公司以坚实稳固的供应链基础为核心壁垒，使小单快返模式得以长期高效运转，从而使产品兼具高性价比、上新快、种类丰富的优势；同时在早期流量红利及成熟的公私

5、域营销能力加持下，SHEIN强大的流量获取能力帮助其持续获客拉新、实现高水平转化和留存。纵览SHEIN的发展历程和商业逻辑，互联网思维贯穿始终，坚固的供应链护城河及流量基础支撑下领先地位难以动摇。放眼长期，公司坚持性价比战略定位，为持续性增长提供正确指引，同时在品类、国别及平台化等方面进行拓展和尝试，进一步释放长期增长空间。投资建议：投资建议：SHEIN护城河稳固、战略定位坚定，平台化探索拓展成长空间，未来增长潜力可观，看好SHEIN以及独立站跨境出海品牌的长期价值，建议投资者积极关注。风险风险提示：提示：宏观经济风险;海关政策风险;贸易摩擦;海外疫情影响超预期;行业竞争加剧；新业务拓展不及预

6、期。QUbWoWbWaVmZnNrRpNaQaObRoMnNoMtRlOpOqQeRqRpPaQmNmMwMmPnMNZpOtR-3-目录目录投资建议及风险提示投资建议及风险提示5SHEINSHEIN：快速成长的跨境电商快时尚龙头：快速成长的跨境电商快时尚龙头1跨境电商前景广阔，流量红利驱动下独立站蓬勃发展快时尚服饰品牌出海成势，业内百舸争流，柔性供应链及品牌营销为核心竞争要义我国服装供应链及互联网营销经验优势明显，推动跨境快时尚服饰品牌蓬勃发展核心竞争力：供应链核心竞争力：供应链&流量构筑护城河，坚守战略定位谋求长期增长流量构筑护城河，坚守战略定位谋求长期增长3商业模式：柔性供应链支持下的小