玲珑轮胎-公司深度报告：向全球一流轮胎企业迈进-221009（40页）.pdf

1、 20222022 年年 1010 月月 0909 日日 向全球一流轮胎企业迈进向全球一流轮胎企业迈进 玲珑轮胎玲珑轮胎（601966.SH601966.SH）公司深度报告公司深度报告 买入买入(维持维持)投资要点投资要点 分析师：黄寅斌分析师：黄寅斌 S1050522060001 基本数据基本数据 2 2022022-0909-3030 当前股价（元）18.2 总市值（亿元）269 总股本（百万股）1477 流通股本（百万股）1361 52 周价格范围（元）17.26-43.21 日均成交额（百万元）368.72 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、玲珑

2、轮胎（601966）：二季度业绩环比修复，盈利能力有望持续改善2022-08-27 2、华鑫证券*公司报告*玲珑轮胎(601966)二季度扭亏为盈，业绩有望持续回暖*20220715*黄寅斌2022-07-16 3、华鑫证券*公司报告*玲珑轮胎(601966)成本和需求压力缓解，公司业绩有望持续回暖*20220629*黄寅斌2022-06-29 公司公司产能持续扩张，产能持续扩张，行业行业地位不断地位不断提升提升 公司持续深耕轮胎生产和研发，产品享誉全球。公司 2022 年上半年乘用车及轻卡子午线轮胎产量为全国轮胎企业第一，卡车用全钢胎产量为全国第二。预计公司 2022 年半钢胎产能达到 82

3、50 万条/年，全钢胎产能达到 1460 万条/年。2022/2023/2024年 公 司 轮 胎 总 产 能 预 计 将 达 到9805/10761/11961 万条。随着产能持续释放，公司未来在行业内的地位将持续提升。随着能耗双控和环保政策推行，部分轮胎行业落后产能或被淘汰，公司市占率进一步提高。国际化配套再上台阶，新能源迎来发展高潮国际化配套再上台阶，新能源迎来发展高潮 玲珑轮胎与国内外一流主机厂缔结战略合作，共克时艰，休戚与共，构建更加长远、牢固的合作体系，为公司“7+5”战略布局奠定坚实的基础。同时公司也围绕配套中高端产品占比、中高端车型占比、中高端品牌占比三个结构调整改善配套领域的

4、盈利能力，并以此形成品牌突破以及替换拉动。公司凭借产品高性能、高性价比优势在配套市场主胎份额占比持续提升，截至 2022 年上半年，公司在国内配套主胎份额占比已超过 85%。公司已经为全球 60 多家汽车厂 100 多个生产基地提供配套服务，进入全球 10 大车企其中 7 家的配套体系。随着疫情影响减弱，经济复苏加速，2022 年第二季度我国乘用车保有量及销量提升，其中新能源汽车产量及销量增幅明显。9 月 26 日，财政部发文延续新能源汽车免征车辆购置税政策，有望延续新能源汽车销量快速增长态势。轮胎轮胎原材料原材料及海运成本下降，公司盈利能力及海运成本下降，公司盈利能力或迎或迎来修复来修复 2

5、022 年以来，随着新冠疫情影响减弱，经济复苏，海运费回落至约为去年最高位的 40%；轮胎行业最主要原料橡胶价格较年初回落约 12%。随着俄乌局势稳定，原油价格回归理性，与原油相关性较强的轮胎原材料包括合成橡胶，炭黑，促进剂，防老剂等的价格回落至合理区间，公司轮胎产品毛利率有望迎来修复。2021 年由于疫情影响导致国外港口工人减少，接卸力不足，港口处理能力下降造成港口拥堵、船舶运输时间增加、集装箱无法及时运回，另外，油价趋势性大涨，从成本端大幅抬升海运的涨价压力，轮胎企业订单旺盛但出口受阻。截止目前，海运费已经回落至去年高位的 40%的水平。海运费对公司出口的影响边际减弱，出口有望迎来增长。-

6、60-40-2002040(%)玲珑轮胎沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 新零售新零售助力提升助力提升公司公司品牌知名度品牌知名度 公司与腾讯云和华制智能合作，全面升级玲珑智慧营销平台，搭建全渠道运营体系，全触点接触消费者。依托乘用车“玲珑养车驿站”小程序和商用车“玲珑卡友之家”，满足用户多样化产品、服务需求，道路救援和全国联保服务需求，增加与消费者接触的机会，扩大自身品牌知名度，提升品牌口碑。树立了汽车后市场领域数字化营销新标杆。公司通过零售侧重点改变，半钢替换市场“中高端+L6 五新一高”