【大公国际资信评估】融资租赁行业2026年信用风险展望：“去杠杆归本源”，行业尾部承压，信用分化加剧-251229（9页）.pdf

1、 行业研究行业研究|融资租赁行业融资租赁行业 “去杠杆去杠杆 归本源归本源”，行业尾部承压，信用分化加剧行业尾部承压，信用分化加剧 融资租赁行业融资租赁行业 20262026 年信用风险展望年信用风险展望 金融部|赵子媛 马时伊 杨欣彤 2025 年 12 月 29 日 摘要摘要：2025 年，我国宏观政策协同发力，低利率环境下融资环境改善，有效支撑融资租赁行业稳健发展。同时，在监管规范与市场需求双轮推动下，行业加快向专业化、特色化转型，助力实体经济高质量发展，行业整体信用水平保持稳定。展望 2026 年，融资租赁行业在政策引导下将更加聚焦主业，深耕细分领域，提升资产穿透管理与风险定价能力，推

2、动业务向专业化、差异化转型，资产质量总体保持稳定。同时，融资租赁公司债券发行规模预计延续稳定趋势，并将结合自身业务拓展情况多渠道补充资本，以实现业务发展和杠杆水平的平衡。但另一方面，受市场竞争、业务转型压力等因素影响，部分融资租赁公司业务面临收缩压力和资产质量下迁压力，预计未来行业内信用分化将进一步显现。一一、行业供给能力分析、行业供给能力分析 1 1.1.1 负债负债规模规模分析分析 受业务受业务转型及同业竞争加剧等影响，转型及同业竞争加剧等影响，2 2024024 年年融资租赁公司租赁资产整体投放节奏放缓，融资租赁公司租赁资产整体投放节奏放缓，总负债增速下降较快。总负债增速下降较快。大公国

3、际选取 2024 年末可获取公开数据的 65 家融资租赁公司作为样本，按融资租赁公司的总资产规模划分为大型租赁公司、中型租赁公司、增长型租赁公司和小型租赁公司 4 类。表表1 1 截至截至20242024 年末样本融资租赁公司分类情况（单位：家）年末样本融资租赁公司分类情况（单位：家）分类分类 规模规模 融资租赁公司数量融资租赁公司数量 大型租赁公司 总资产1,000 亿元 5 中型租赁公司 总资产300,1,000）亿元 30 增长型租赁公司 总资产100,300）亿元 23 小型租赁公司 总资产100 亿元 7 数据来源：Wind，大公国际整理 2024 年末，样本融资租赁公司负债规模 2

4、5,425.58 亿元，其中大型融资租赁公司和中型融资租赁公司负债占比分别为 33%和 54%。从增速来看，2024 年末样本融资租赁公司总负债增速同比下降 4.00 个百分点至 3.27%，主要是部分融资租赁公司提前布局转型，增加直租业务投放，并减少公用事业类业务，同时叠加市场竞争加剧等因素，融资租赁资产整体投放节奏放缓，导致负债增速下降较快。行业研究 融资租赁行业 行业研究行业研究|融资租赁行业融资租赁行业 图图 1 1 2022022 22022024 4 年末样本融资租赁公司总负债规模及增年末样本融资租赁公司总负债规模及增速速情况（单位：亿元、情况（单位：亿元、%）数据来源：Wind，

5、大公国际整理 1 1.2.2 负债负债结构结构分析分析 融资租赁公司资金融资租赁公司资金融入方式融入方式以金融机构借款和发行债券为主，大型融资租赁公司债券融资以金融机构借款和发行债券为主，大型融资租赁公司债券融资占比较高。占比较高。融资租赁公司融资方式以金融机构借款和发行债券为主，还包括关联方借款、转租赁等，其中规模较小的融资租赁公司主要通过银行借款、关联方借款、转租赁等方式获取资金，而头部融资租赁公司由于信用质量处于行业前列，直接融资渠道较为畅通，债券融资占比较高，2024 年末，大型融资租赁公司债券融资占比一般为 30%以上。预计预计 20262026 年，在监管引导年，在监管引导向向直租

6、直租业务业务转型及市场竞争加剧背景下，行业整体负债增速或转型及市场竞争加剧背景下，行业整体负债增速或维持低位，大型融资租赁公司凭借良好信用资质直接融资渠道畅通，而中小型融资租赁公司受维持低位，大型融资租赁公司凭借良好信用资质直接融资渠道畅通，而中小型融资租赁公司受制于融资渠道较窄，仍主要依赖关联方支持与银行间接融资。制于融资渠道较窄，仍主要依赖关联方支持与银行间接融资。二二、行行业需求匹配能力分析业需求匹配能力分析 2.12.1 资产规模分析资产规模分析 20242024 年末，主要受年末，主要受监管趋严及宏观经济环境监管趋严及宏观经济环境影响，行业整体资产规模增速回落。影响，行业整体资产规模