【西南证券】ESG主题研究跟踪：ESG投资现状及量化多因子策略跟踪-251229（16页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 12 月月 29 日日 证券研究报告证券研究报告金融工程报告金融工程报告 ESG 主题研究主题研究跟踪跟踪 ESG 投资投资现状现状及及量化量化多因子多因子策略策略跟踪跟踪 摘要摘要 西南证券研究西南证券研究院院 我国 ESG 发展呈现出一种“自上而下”的特点，主要由监管机构推动企业实施 ESG相关实践。在推动 ESG发展的众多因素中，政策起到了至关重要的作用。目前国内的 ESG 评级框架基本一致，主要从风险暴露和风险管理能力两方面进行评价。不同不同 ESG 评级标准覆盖度跟踪：评级标准覆盖度跟踪：根据万得数据库，富时罗素、商道融绿、盟浪、华证

2、、万得等机构均有发布对于 A 股上市公司的 ESG 评级。截至 2025年 12月 25日，wind、华证、富时罗素、商道绿融、盟浪对 A 股上市公司的 ESG 评级覆盖度分别为 94.60%、95.34%、19.54%、95.34%以及 20.27%。A股各股各 ESG评级分布情况跟踪：评级分布情况跟踪：截至 2025年 12 月 25日，AAA评级股票数量增加至 23只，AA评级股票数量增加至 402只，A评级股票增加至 876只，此外 BB、B、CCC 评级股票相对于 2024 年末均有不同程度的减少。中国中国 ESG 产品现状：产品现状：国内 ESG 相关公募产品方面主要分为两大类，E

3、SG 主题基金和泛 ESG 主题基金。泛 ESG 主题基金和 ESG 主题基金在 2019 年至2024 年间经历了显著的增长，且在 2021 年迎来了爆发式的增长。截至 2025年 12 月 25 日，在仅计算主份额基金的情况下，泛 ESG 主题基金和 ESG 主题基金的数量分别达到 493 只和 453 只，规模分别达到 7195.85 亿元和7114.15 亿元。ESG复合多因子策略跟踪复合多因子策略跟踪：自 2018年 3月至 2025年 11月，不包含 ESG评分因子的等权因子 IC 表现相对较好，其中无 ESG 评分的等权因子 IC 均值为0.0722，优于有 ESG评分的等权因子

4、；从多头组合表现来看，加入 ESG评分后的等权因子多头组合表现有所上升，其中有 ESG 评分的等权因子多头组合年化收益率为 14.23%，优于无 ESG 评分的等权因子。ESG复合多因子复合多因子 2025年年表现跟踪表现跟踪：自 2025年 1月至 2025年 11月，无 ESG评分的等权因子 IC均值表现优于有 ESG评分的等权因子，有 ESG评分的等权因子多头组合表现优于无 ESG 评分等权因子多头组合表现。风险提示：风险提示：报告对应的相关结论完全基于公开的历史数据进行算法构建、统计以及计算，文中部分数据有一定滞后性，同时也存在第三方数据提供不准确或者缺失等风险；策略效果结论仅针对于回

5、测区间得出，并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱： 分析师：祝晨宇 执业证号：S1250525100004 邮箱： 相关研究相关研究 1.强化学习驱动下的解耦时序对比选股模型 (2025-12-25)2.DAFAT：基于 Transformer 模型的自适应解决方案 (2025-08-29)3.加权影线频率与K 线形态因子 (2025-08-28)4.可转债K线看跌信号与交易增强策略量化方法在债券研究中的应用四 (2025-06-09)5.基于历史K 线形态的因子选股研究 (2025-05-

6、26)6.科技成长产业变革趋势下基金产品投资策略评价与优选 (2025-05-26)7.PINN信息约束与时序截面双流网络选股模型 (2025-04-09)8.基于产业链和交易结构的豆粕期货择时框架 (2025-03-19)9.可转债K线技术分析与K线形态因子量化方法在债券研究中的应用三 (2025-03-14)10.识时通变：宏微同频成长价值风格轮动策略 (2025-01-10)ESG 投资现状及量化多因子策略跟踪投资现状及量化多因子策略跟踪 请务必阅读正文后的重要声明部分 目目 录录 1 中国中国 ESG 投资现状及投资现状及 ESG产品规模跟踪产品规模跟踪.1 1.1 中国 ESG 评级