蓝色光标：拥抱元宇宙出海营销龙头谱写新篇章-220930（29页）.pdf

1、 1|请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 公司深度研究公司深度研究|蓝色光标蓝色光标 拥抱元宇宙，出海营销龙头谱写新篇章 蓝色光标（300058.SZ）首次覆盖报告 核心结论核心结论 公司评级公司评级 买入买入 股票代码 300058.SZ 前次评级-评级变动 首次 当前价格 4.54 近一年股价走势近一年股价走势 分析师分析师 李艳丽李艳丽 S0800518050001 021-38584239 相关研究相关研究 蓝色光标是国内领先的蓝色光标是国内领先的广告传播广告传播集团。集团。蓝色光标依托长期优质服务能力集聚领先行业的优质客户资源，每年为超过 5000 家国内外客户提供服务，涵盖150+头

2、部品牌客户，客户数量及质量常年稳居国内头部位置，公司是国内唯一一家连续 7 年被全球权威公关行业咨询机构 PRovoke 评选为全球TOP10 营销控股集团的广告公司，行业地位领先。游戏、电商企业全球化趋势下游戏、电商企业全球化趋势下，出海业务出海业务成长空间广阔成长空间广阔。游戏、电商企业出海趋势日益明确，营销需求持续扩大，据弗若斯特沙利文预测，22-25 年出海营销服务市场总规模年复合增速在 20%以上。蓝色光标是国内最早开展出海数字营销的企业之一，和海外头部媒体平台 Meta、Google 以及 Tik Tok等均形成了成熟稳定的合作关系，出海广告投放规模居国内前二，全面的媒体资源和规模

3、优势确保公司投放广告时拥有更强的议价权，能为出海企业提供高性价比的营销服务，未来出海企业数量的上升以及广告投放规模的增长将成为公司出海业务规模扩张的长期驱动。积极拥抱元宇宙，全方位打造先发优势。积极拥抱元宇宙，全方位打造先发优势。蓝色光标积极布局下一代互联网业态元宇宙，从人、货、场三个维度进行营销探索，已形成 1.虚拟人、2.虚拟直播间运营、3.数字藏品营销、4.虚拟空间以及 5.xR 影棚五类商业应用。公司元宇宙业务应用均基于自研技术开发，目前均开始稳定贡献收入，我们认为公司结合原有营销经验以及元宇宙领域技术积累，有望率先打造出标杆案例，探索出元宇宙营销的规模化变现路径。投资建议及盈利预测：

4、我们看好公司出海业务的成长空间，元宇宙相关业务预计将逐步打造出行业标杆案例，中长期形成规模化收入，预计公司22/23/24 年归母净利润为 5.0/6.7/8.8 亿元，EPS 为 0.20/0.27/0.35 元/股，对应 PE 为 23x/17x/13x，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：市场竞争加剧，人才流失，行业政策变化，宏观环境变化。核心数据核心数据 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元）40,527 40,078 41,179 46,129 50,928 增长率 44%-1%3%12%10%归母净利润(百万元)724 522 503 665

5、880 增长率 2%-28%-4%32%32%每股收益（EPS）0.29 0.21 0.20 0.27 0.35 市盈率（P/E）15.6 21.7 22.5 17.0 12.8 市净率（P/B）1.3 1.2 1.2 1.1 1.0 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 -34%-12%10%32%54%76%98%120%2021-092022-012022-05蓝色光标营销代理创业板指证券研究报告证券研究报告 2022 年 09 月 30 日 公司深度研究|蓝色光标 西部证券西部证券 2022 年年 09 月月 30 日日 2|请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 索引 内容目录 投资要

6、点.5 关键假设.5 区别于市场的观点.5 股价上涨催化剂.5 估值与目标价.5 蓝色光标核心指标概览.6 一、国内领军的全球化广告传播集团.7 1.1.持续提供全方位营销服务，行业地位领先.7 1.1.1 传统业务：长期视角打造品牌营销护城河.8 1.1.2“营+销”战略为客户提供深入服务.9 1.1.3 高质量服务成就行业领先地位.10 1.2.规模有序扩张，财务持续改善.11 二、乘出海扩张东风.14 2.1 海外互联网广告市场仍处于高速增长阶段.14 2.1.1 游戏出海和跨境电商拥有蓬勃的全球营销需求.14 2.1.2 短视频成为海外市场增长主力.16 2.1.3 网红营销步入快速发