腾讯控股-加速中国港澳台及海外游戏市场布局产品矩阵渐丰-220930（37页）.pdf

1、 港股港股公司公司报告报告|公司专题研究公司专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 腾讯控股腾讯控股（00700）证券证券研究报告研究报告 2022 年年 09 月月 30 日日 投资投资评级评级 行业行业 资讯科技业/软件服务 6 个月评级个月评级 买入（维持评级）当前当前价格价格 270.6 港元 目标目标价格价格 港元 基本基本数据数据 港股总股本(百万股)9,595.94 港股总市值(百万港元)2,596,662.07 每股净资产(港元)89.50 资产负债率(%)44.93 一年内最高/最低(港元)515.00/268.20 作者作者 张爽张爽 分析师 SAC 执业证书

2、编号：S1110517070004 秦和平秦和平 联系人 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 腾讯控股-公司专题研究:降本增效提利润，视频号创造业务新增量，坚定看好业绩回升 2022-09-07 2 腾讯控股-公司专题研究:积极拥抱变化，调整部分非核心业务，H2 回升可期 2022-05-23 3 腾讯控股-公司专题研究:业绩短期承压，积极适应新环境推动可持续发展 2022-03-26 股价股价走势走势 加速加速中国港澳台及海外中国港澳台及海外游戏市场布局，产品矩阵游戏市场布局，产品矩阵渐丰渐丰 数字科技投资为主线数字科技投资为主线，重金投资中国港澳台及海外游戏公司重金投资中国港澳台及海

3、外游戏公司 2019 至 2021 年间，腾讯投资总共参与的投融资事件为 521 起，投向数字科技企业的数量为 195 起，数字科技投融资占比达到 37.43%，其中投向中国港澳台及海外游戏公司的比例约为 5%。在腾讯公开披露投资金额的 33起中国港澳台及海外投资案件中，接近半数投资金额超 1 亿美元，其中耗资 86 亿美元收购 Supercell 的投资案件位于榜首，投资中国香港游戏公司乐游科技和英国游戏公司 Sumo Group 的投资金额位居第二和第三位，均超 10 亿美元。其他金额较大的案件包括投资收购 Krafton、Bohemia Interactive、以及 Crytek 等游戏

4、公司和工作室。加速加速布局布局中国港澳台及中国港澳台及海外游戏业务，海外游戏业务，22H1 延续前期积极投资势头延续前期积极投资势头 国内游戏监管政策趋严，腾讯持续加码中国港澳台及海外业务投资，在提升自主研发能力同时，也为公司搭建游戏出海的快车道，有望成为带动其业绩增长的新引擎。2008 年以来腾讯共完成 64 起中国港澳台及海外游戏投资案件，并于 2020 开始加快投资节奏，两年间投资案件数超过过往投资数总和的三分之一。2022 年一季度公司持续推进中国港澳台及海外投资进程，分别收购即将推出新作的西班牙 Tequila Works 和加拿大游戏工作室Inflexion Games，以及旗下子

5、公司负责中东欧地区视频游戏发行的 1C Entertainment 等。聚焦发达地区成熟聚焦发达地区成熟用户群体用户群体，亦亦积极拓展新兴市积极拓展新兴市场场景场场景 2008 年以来，腾讯游戏近 70%中国港澳台及海外投资案例集中在北美洲、欧洲，75%的亚洲投资案例集中在日本、韩国。但同时腾讯也兼顾印度、东南亚国家等产业新兴地区的潜在机会，逐步开拓新市场，实现全球业务的持续渗透。腾讯曾投资印度体育游戏平台 Dream 11，Dream 11 是印度体育类游戏龙头公司，拥有明显的流量优势，可以帮助腾讯打开印度游戏市场。此外，腾讯与 SEA 旗下游戏公司 Garena 长期保持良好合作并拥有其近

6、20%股份，Garena 深耕东南亚游戏市场，擅长进行游戏本地化以及精细化运营，为腾讯开拓东南亚市场奠定了良好基础。重视手游重视手游海内外市场空间差异海内外市场空间差异，全球化全球化游戏品类游戏品类不断扩充不断扩充 手机性能的提升为手游的发展提供了底层技术支撑，根据 newroom 数据，预计 2024 年全球移动游戏收入规模将从 2021 年的 907 亿美元增长至 1164亿美元。腾讯于 2015 年前后着手布局中国港澳台及海外手游市场，先后投资了 Supercell 等手游开发商。同时，腾讯也通过投资并购方式将游戏品类从其过去覆盖的单一休闲类游戏扩充至涵盖暗黑类、社交类、MMORPG 类