【大公国际资信评估】造纸行业2025年度信用风险分析：政策驱动下的运行承压与经营分化-251227（6页）.pdf

1、 信用风险信用风险分析分析|造纸造纸行业行业 1 造纸行业 2025 年度信用风险分析：政策驱动下的运行承压与经营分化 文/段宏昱、房思旗 摘要摘要 2025 年中国造纸行业受政策引导与宏观环境双重影响，呈现“运行承压、经营分化”特征，绿色低碳与能耗限额等刚性政策叠加税收激励，推动行业转型的同时抬高中小纸企合规门槛，运行端压力显著。2025 年前三季度，造纸行业整体营收及利润同比下降，上市企业营收及盈利能力有所分化，部分具备“林浆纸”一体化能力的企业可凭借自身成本控制能力，保持盈利水平；2025 年至今，造纸行业债务融资规模很小，存续债规模较小，整体债务风险可控。行业政策行业政策 202520

2、25 年以来，造纸行业相关政策出台围绕绿色低碳发展、产业转型升级及数字化建设三年以来，造纸行业相关政策出台围绕绿色低碳发展、产业转型升级及数字化建设三大核心主题大核心主题，行业环保合规成本进一步提高行业环保合规成本进一步提高，部分，部分造纸企业造纸企业或或将面临一定技术升级的压力将面临一定技术升级的压力；同；同时，时，造纸行业造纸行业有望通过有望通过技术赋能达成降低能耗和提高生产效率的双重效益技术赋能达成降低能耗和提高生产效率的双重效益。2025 年以来，造纸行业相关政策出台围绕绿色低碳发展、产业转型升级及数字化建设三大核心主题，形成“约束性标准+激励性政策+需求端引导”的三维政策框架，既强化

3、行业合规底线，又为高质量发展提供明确导向。造纸行业属于八大重点关注的碳排放行业之一，目前仍以煤炭等化石能源为主要的燃料，国家鼓励造纸行业使用清洁能源进行替代；同时，2025 年 5 月 1 日正式施行的纸浆造纸能源消耗限额标准，对造纸行业能耗提出更高要求，该限额标准所适用纸品范围扩大，新增 16 种细分产品的能耗限额要求，下调部分纸品的能耗限额，中小造纸企业将面临一定技术升级的压力；为鼓励造纸行业走向绿色低碳发展道路，我国延续资源综合利用税收激励政策，使用农作物秸秆为原料生产纸浆、秸秆浆及纸制品的企业可以享受增值税即征即退 50%的优惠，通过税收优惠引导行业绿色发展。此外，除碳排放物外，对于造

4、纸过程中形成的水污染，环保部门也持续进行严格监测，推动行业环保合规成本进一步提高。随着快递物流行业的发展以及我国“无纸化”的推行，纸及纸板品类中箱纸板及瓦楞纸生产量和消费量分别位列前二，且均保持逐年增长，我国对于快递业务用纸的最新要求，将催生环保类包装产品需求爆发，倒逼造纸企业发展轻量化和环保产品，包装类纸品的附加值或将显著提升，推动产业结构升级。此外，近年来我国加大在新质生产力领域的发展力度，各部门及地方政府均出台相关政策引导造纸行业向新质生产力方向发展，包括造纸行业全流程数字化建设、排放物的数字化监测，逐渐形成数字化工厂，同时对于技术进行科技创新升级，通过技术赋能达成降低能耗和提高生产效率

5、的双重效益。信用风险分析 造纸行业 信用风险信用风险分析分析|造纸造纸行业行业 2 表表 1 1 造纸行业造纸行业 2 2025025 年行业年行业政策汇总政策汇总 出台时间出台时间 政策文件政策文件 政策原文（主要内容）政策原文（主要内容）2 月 关于加强重点行业用水定额管理的通知 强化水资源刚性约束，健全用水定额体系，加大用水定额执法力度，加强重点行业用水的全过程管理和全链条节约，其中重点行业范围中，工业包含发电、钢铁、造纸等主要产品生产行业。3 月 轻工业数字化转型实施方案 鼓励造纸等重点行业编制数字化转型关键技术创新应用路线图，开展制浆造纸“哑”设备数字化、网络化改造，能源及排放监测系

6、统数字化改造，仓储立体库等数字化改造。5 月 制浆造纸单位产品能源消耗限额(GB 31825-2024)2025 年 5 月 1 日正式实施最新造浆造纸单位能源消耗限额。6 月 国务院关于修改快递暂行条例的决定 国家鼓励经营快递业务的企业和寄件人使用可降解、可重复利用的环保包装材料；支持采用新技术、新材料、新工艺研发、生产符合绿色环保要求的快递包装。10 月 节能降碳中央预算内投资专项管理办法 支持食品、烟草、纺织、造纸、印染等行业燃煤锅炉、工业窑炉，实施清洁能源替代。山东省造纸及生物质精炼产业链新质生产力培育发展指引(2025 版)对制浆领域、生物质精炼领域、造纸领域以及纸制品领域在科技创新