2022年国内车灯市场规模空间及内外资竞争格局分析报告（30页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 2/32 内容目录内容目录 1.星宇股份星宇股份深耕主业的自主车灯龙头深耕主业的自主车灯龙头.5 1.1.公司产品包含全套车灯总成，客户范围覆盖广泛.6 1.2.车灯销量整体增长，产品结构持续优化.7 1.3.公司收入端和利润端均表现出稳定的成长性.9 2.空间：车灯持续迭代升级驱动市场规模增长空间：车灯持续迭代升级驱动市场规模增长.11 2.1.车灯是汽车重要部件，具有照明和传递信号的功能.11 2.2.车灯是具备持续迭代升级能力的零部件赛道.12 2.2.1.前照灯：光源技术持续迭代升级，AFS、ADB、DLP 智能化水平持续提升.13 2.2.2.后组合

2、灯：兼具光源和结构造型的升级.17 2.2.3.小灯：内外饰氛围灯的品类持续增加.18 2.3.车灯产品的迭代升级推动单车价值量的持续提升.18 3.格局：当前呈现一超多强的内外资竞争格局格局：当前呈现一超多强的内外资竞争格局.20 3.1.车灯供应商与主机厂关系密切、合作紧密.20 3.2.车灯行业进入壁垒较高，市场份额集中在头部厂商.21 3.3.国内主机厂与车灯厂配套情况梳理.22 4.修炼内功巩固竞争优势，公司持续成长可期修炼内功巩固竞争优势，公司持续成长可期.23 4.1.持续修炼内功夯实竞争优势.23 4.2.上市以来公司市场份额和客户结构持续提升和优化.26 4.3.从产品和客户

3、两大维度看公司未来的增长方向.28 yWgZdYjZJYqQpPqP7NaObRpNrRtRmOfQpPvNjMmMmO9PmNpPNZoOnQuOrQoR 3/32 图表目录图表目录 图 1：星宇股份发展历程.5 图 2：公司股权结构（2021 年年报）.6 图 3：公司下游客户情况.7 图 4：公司 2020H1 客户结构（销售额口径）.7 图 5：各品类车灯销量（万只）.8 图 6：公司各品类车灯销量占比.8 图 7：公司各类车灯营收占比.9 图 8：公司车灯产品的单价变化.9 图 9：公司营业收入及 YOY.9 图 10：公司各业务营业收入占比.9 图 11：公司归母净利润及 YOY.

4、10 图 12：公司毛利率、净利率情况.10 图 13：公司整体期间费用率情况.11 图 14：近年公司各项费用率情况.11 图 15：汽车灯具配置情况（方框中的为照明灯具，其余为信号灯具）.12 图 16：前照灯光源技术升级路径.13 图 17：AFS 的工作原理.14 图 18：AFS 系统的照明效果.14 图 19：ADB 系统的功能.15 图 20：矩阵式 ADB 系统的组成结构.15 图 21：小糸车灯预计全球 ADB 渗透率情况.16 图 22：DLP 技术的工作原理.17 图 23：DLP 技术使前照灯具备“投影”能力.17 图 24：奥迪使用的 OLED 后组合灯.17 图 2

5、5：后组合灯向贯穿式发展的趋势明显.17 图 26：宝马 3 系内饰氛围灯.18 图 27：星越 L 雷神 Hi X 配备了格栅灯以及发光徽标.18 图 28：部分车灯厂与下游主机厂存在股权关系.21 图 29：2020 年全球车灯市场格局（销售额口径）.22 图 30：2019 年中国车灯市场格局（销售额口径）.22 图 31：国内车灯企业与主机厂配套关系梳理.23 图 32：公司历年研发投入情况.24 图 33：公司研发人员数量情况.24 图 34：公司车灯产能扩张进程梳理.25 图 35：公司前照灯市场占有率.26 图 36：公司后组合灯市场占有率.26 图 37：2008 年前五大客户

6、（销售额口径）.27 图 38：2020H1 前五大客户（销售额口径）.27 图 39：公司后续的增长方向.28 图 40：公司收入拆分及预测.29 图 41：可比公司估值表（数据截至 2022/07/30）.30 4/32 表 1：公司主要产品情况.6 表 2：车灯产品的升级路径梳理.12 表 3：各类光源的性能对比.13 表 4：夜间交通事故发生时前照灯的使用状态情况.16 表 5：车灯升级推动产品价值量持续提升.19 表 6：车灯产品的单车价值量持续提升.19 表 7：车灯单车价值量提升驱动市场规模持续增长.20 表 8：车灯行业进入壁垒.21 表 9：公司近年来研发项目及成果梳理.24