商贸零售行业专题研究：黄金珠宝&培育钻石行业报告-220928（35页）.pdf

1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明商贸零售商贸零售强于大市强于大市维持2022年09月28日（评级）分析师 刘章明 SAC执业证书编号：S1110516060001联系人 朱琳黄金珠宝黄金珠宝&培育钻石行业跟踪报告培育钻石行业跟踪报告行业专题研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明重点关注黄金珠宝龙头公司行业整合机会重点关注黄金珠宝龙头公司行业整合机会黄金珠宝行业需求侧消费场景数趋于多样化，消费频次高频化，消费者愿意因为设计和文化内涵支付工费的意愿有望持续增强。随着各龙头公司对于古法金及IP类产品的持续打造，消费者对于该类产品的认可

2、有望逐步增强，我们认为黄金珠宝行业整体客单价及毛利率水平有望进一步提升。同时，疫情下加速行业集中趋势，中小企业在疫情影响下生存较为艰难，给予行业龙头持续抢占市场的机会，因为我们持续看好黄金珠宝行业龙头在渠道端的拓展。重点关注培育钻石全产业链建设投资机会重点关注培育钻石全产业链建设投资机会从印度培育钻石中游数据来看，行业仍处在上升趋势，毛钻进口额及裸钻出口额同比均实现双位数增长，渗透率稳步提升。但需求淡季销售短期受限，同时成品钻石的价格继续下降，全球钻石市场仍存在着一定不确定性，因此培育钻石毛钻进口与裸钻出口受淡季影响也有小幅环比下滑。未来我们对行业发展仍保持乐观，1）在美国培育钻石的市场渗透率

3、正持续提升；2）国内生产端、零售端正积极布局全产业链建设，有望掌握培育钻石定价话语权，利于行业未来健康长远发展。持续推荐：中国黄金、周大生、迪阿股份、力量钻石持续推荐：中国黄金、周大生、迪阿股份、力量钻石风险提示风险提示：宏观经济和市场需求波动风险、原材料价格波动风险、技术风险、市场竞争加剧风险、行业宏观经济和市场需求波动风险、原材料价格波动风险、技术风险、市场竞争加剧风险、行业发展不及预期风险发展不及预期风险RV8VrV9U8XgXrRoOnP6MaOaQsQqQpNnPlOpPyRjMtRuNbRpPvMuOmOtRNZrRrO目录目录行业动态行业动态1 1、黄金珠宝数据跟踪黄金珠宝数据跟

4、踪2 2、培育钻石数据跟踪培育钻石数据跟踪3 3、投资建议投资建议4 4、3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业动态行业动态14请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明51.1 1.1 黄金珠宝公司中报回顾：黄金珠宝公司中报回顾：22H122H1疫情扰动线下消费承压，持续看好黄金产品疫情扰动线下消费承压，持续看好黄金产品IPIP拓展拓展+工艺迭代，叠加投资属性加持销售长期向好工艺迭代，叠加投资属性加持销售长期向好整体情况整体情况：22Q1受国际局势震荡、美国通胀明显等因素影响，金价上行至3月9日触发阶段高点，促使消费者增强保值增值意愿，同时在中国传统节日带动下，黄金珠宝行业整体景气度提升，

5、销售情况良好，在21Q1高基数情况下仍然实现销售额同比增长。22Q2受国内多地疫情反复影响，黄金珠宝线下门店销售场景消失，同时疫情因素导致婚庆类需求延后，叠加金价回落，因此Q2黄金珠宝行业承压明显。但随着全国疫情形式好转，黄金珠宝作为可选消费品类中偏刚需类产品，展现出较强韧性，6月份金银珠宝类销售额同比开始回正。7442634,233.1029,483.1033,547.0038,742.506.70%-3.53%-11.10%-6.70%3.10%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%0100002000030000400005000060000700008000020

6、22/1&22022/32022/42022/52022/6社会消费品月度零售额（单位：亿元）yoy638.8204.50158.40220.50256.8019.50%-17.90%-26.70%-15.50%8.10%-30%-20%-10%0%10%20%30%01002003004005006007002022/1&22022/32022/42022/52022/6金银珠宝月度零售额（单位：亿元）yoy社会消费品月度零售额（亿元，社会消费品月度零售额（亿元，%）金银珠宝月度零售额（亿元，金银珠宝月度零售额（亿元，%）资料来源：wind，天风证券研究所61.1 1.1 黄金珠宝公司中报回