蓝领招聘行业深度报告：蓝领求职市场空间与格局拆解-220928（29页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。传媒行业 行业研究|深度报告 蓝领如何定义？产业链结构是怎么样的？蓝领蓝领如何定义？产业链结构是怎么样的？蓝领从职业来进行定义，结合七普的长样本分行业数据和农民工监测数据，我国有约 4 亿劳动力从事服务业和制造业，其中72%为农民工。蓝领招聘蓝领招聘产业链产业链分为匹配和交付，分为匹配和交付，匹配匹配（社交关系、社交关系、互联网平台互联网平台、招聘会等）招聘会等）互联网平台将非商业化的匹配过程逐步线上化变现；交付（交付（HR 和中和中介）介）承担企业降本

2、增效的诉求，实现专业化分工和劳动力的灵活调度。市场市场规模规模有多大，如何测算？有多大，如何测算？21 年年人力资源人力资源行业行业收入收入为为 2.5 万亿万亿（宽口径，有助于判断行业增长中枢），按照，按照 1020%服务费率估算服务费率估算产业价值产业价值在在 0.250.5 万万亿亿（包含（包含蓝蓝/白领白领招聘招聘市场）市场）。结合七普数据&CDMS 数据&相关论文离职率数据测算，21 年年蓝领蓝领匹配匹配环节环节潜在商业化空间为 1300 亿，但大部分通过社交网络非商业化的实现，互联网渗透率在 10%左右，带动匹配环节商业化，21 年互联网互联网蓝领蓝领匹配匹配市场规模约市场规模约为

3、为 137 亿。亿。另一环节，蓝领蓝领交付交付环节环节由中介承担，市场规模超过 1000 亿，并非互联网平台目标市场，中介机构与平台更多是合作关系。中介机构与平台更多是合作关系。蓝领蓝领匹配市场核心驱动力是什么？哪些要素起到决定性作用？劳动力结构性变化是匹配市场核心驱动力是什么？哪些要素起到决定性作用？劳动力结构性变化是长期增长核心驱动力。成本要素，长期增长核心驱动力。成本要素，城乡二元结构下劳动力红利消退，招聘成本伴随着用工成本上升。互联网渗透率和求职频次要素互联网渗透率和求职频次要素，新一代劳动力在求职习惯上更强调个性化，借助移动互联网搜索能力更强，结合前述数据，年度离职率从年度离职率从

4、20 世纪末世纪末的的 20%提升到近年来的提升到近年来的 70%，互联网渗透率从，互联网渗透率从 10 年的年的 2%提升到提升到 16 年的年的 8%（预计 20/21 在疫情催化下渗透率更高，参考新兴行业渗透率有望超过参考新兴行业渗透率有望超过 20%）。高等教育普及化、社交关系城市化的大趋势推动下，线上匹配平台有望承载着价格指针的作用，发挥更大的社会价值，27 年年蓝领互联网匹配市场蓝领互联网匹配市场有望达到有望达到 400 亿亿。蓝领求职对交付需求更高，中介作为重要的一环。蓝领求职对交付需求更高，中介作为重要的一环。交付市场需要深入企业，提供除招聘之外的增值服务，形成了较为分散且区域

5、性的市场。不同于市场认为人力中介是低利润率的市场，以净服务费口径来看，行业保持着较高的盈利能力以净服务费口径来看，行业保持着较高的盈利能力，有充足预，有充足预算算与与平台方进行合作平台方进行合作。蓝领前端匹配市场格局如何演化？首先，市场依然具有整合空间，蓝领前端匹配市场格局如何演化？首先，市场依然具有整合空间，蓝领市场已经出现较为垂类的平台(打工网、鱼泡网、优尔蓝等)，综合平台方在平台治理、网络效应、优质中介的合作能力方面，获得更高的市场份额。其次，其次，对比对比内容内容(如快如快招工招工）和和 BOSS 直聘直聘等等垂类平台垂类平台，大中型制造业和中介批量短期招聘的需求可以通过竞价机制得到快

6、速反馈。而对于城市服务业主体来看，有限预算下，BOSS 直聘算法积累带来的效率优势更为重要。最后最后在交付环节上，BOSS 直聘在安全投入上经验更为丰富，为后续深化蓝领服务奠定基础。劳动力结构性错配下，用工成本持续上行，稳定精准的劳动力供需匹配具有极高的企业和社会效益。互联网平台从流量端匹配占据产业链的上游，自上而下通过与优质企业和中介协作，提升产业的透明度和效率。从流量规模和流量匹配效率两个维从流量规模和流量匹配效率两个维度来筛选投资标的：度来筛选投资标的：1）在规模上）在规模上，快手-W(01024，买入)在流量端积累深厚，能够满足制造业企业短时批量化的劳动力需求，竞争力强。2）在效率上）