天然气行业系列深度：贸易格局重构天然气价格中枢上行-220925（26页）.pdf

1、请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业深度报告行业深度报告2022年09月25日贸易格局重构，天然气价格中枢上行贸易格局重构，天然气价格中枢上行天然气行业系列深度（二）天然气行业系列深度（二）核心观点核心观点全球天然气供需分布不均全球天然气供需分布不均，地缘错配促使全球天然气贸易活跃地缘错配促使全球天然气贸易活跃。从储量角度看，2020 年全球天然气已探明储量为 188.1 万亿立方米，主要分布在中东地区、独联体国家、亚太地区、北美洲和非洲，分别占比40.3%、30.1%、8.8%、8.1%和 6.9%。从各国产量方面来看，2021 年美国天然气产量居世界第一，占比达

2、23.1%，俄罗斯位列第二位，占比为17.4%，全球天然气供给较为集中。从各地区消费量来看，北美和亚太消费量较大，2021 年北美洲和亚太地区天然气消费量分别为 1034.11、918.30 亿立方米，占全球总消费量的比例为 25.6%、22.7%，欧洲地区消费占比为 14.1%。受全球天然气供需地域分布错配影响，全球天然气贸易持续活跃。全球全球 LNG 贸易量持续增长，管道建设持续推进。贸易量持续增长，管道建设持续推进。LNG 方面，据Statista 数据，2021 年全球 LNG 贸易量为 516 亿立方米，同比增长 5.31%，2000-2021 年 LNG 全球贸易量由 1370 亿

3、方提升到 5160 亿方，CAGR 约为 6.52%。据克拉克森数据，2021 年全球 LNG 海上船队运力总载重量达 50.51 百万吨，LNG 船队载重量呈稳步上升趋势。在建管网方面，截至 2020 年末，全球在建里程合计为 5.46 公里。此外，同期全球计划建设管道里程高达 12.07 万公里，全球天然气运输管道正持续铺设。我国我国 LNG 接收站稳步建设接收站稳步建设，管道进口能力持续提升管道进口能力持续提升。LNG 接收站方面，据 SiaEnergy 统计，截至 2021 年上半年，我国 LNG 接收能力达到 8880 万吨/年，同比增长 25%。我国 LNG 接收站的快速发展有力填

4、补了天然气的供给缺口，对全国天然气协调供应起到重要作用。进口管道方面，当前我国两大进口管道中俄东线天然气管道部分已投产，中国-中亚天然气管道 D 线正在建设中，未来随着上述管线的建设完成，包含中国-中亚天然气管道 A/B/C 线、中缅天然气管道在内的四大进口管线每年最大输气能力可达 1350 亿方，管输能力持续提升。欧洲加速全球欧洲加速全球“抢气抢气”，天然气价格中枢有望将维持高位天然气价格中枢有望将维持高位。自俄乌冲突以来，欧洲持续通过多渠道、多方向进行天然气气源补充，具体措施包括和多国签订合同与合作协议获得天然气供应、建设 LNG 接收站以获得更大的接收容量、建设天然气管线以增加气源。短期

5、内大量的LNG 进口及新进口协议的签订造成了欧洲及全球天然气价格的走高。未来，随着全球地缘政治的持续震荡以及各地天然气基础设施的持续建设，全球天然气贸易格局将逐步变化，天然气价格或维持高位。投资建议投资建议地缘政治问题及全球天然气基础设施建设进展将逐步带动天然贸易格局变动，全球天然气价格中枢或将保持高位。相关标的：天壕环境、广汇能源、新天然气等。风险提示风险提示俄乌局势变化、下游需求不及预期、海外管道建设项目不及预期。评级评级推荐（维持）推荐（维持）报告作者报告作者作者姓名李子卓资格证书S1710521020003电子邮箱联系人高嘉麒电子邮箱股价走势股价走势相关研究相关研究【能源】好风凭借力，

6、核电将迈入发展快车道_202209182022.09.18【能源】储能领域持续景气，1500V 系统优势显著_202209122022.09.12【能源】推动山东发展深远海海风，风电节能属性下深远海成发展趋势_202209042022.09.05【能源】全球天然气价格上涨潮：原因、趋势及影响_202208012022.08.01行行业业研研究究公公用用事事业业证证券券研研究究报报告告请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明2公用事业正文目录正文目录1.1.全球天然气贸易活跃，我国持续推进产业发展全球天然气贸易活跃，我国持续推进产业发展.41.1.1.1.LNG：全球贸易活跃，我