新世纪评级：2022年上半年证券行业信用观察报告（26页）.pdf

1、 行业行业研究研究报告报告 2022 年上半年证券行业信用观察 金融机构部 刘兴堂 魏昊 摘要：摘要：2022年上半年，海外地缘冲突不断，叠加三月以来疫情多地散发，内部恢复不均衡，股票市场波动加剧，受此影响，市场指数震荡下跌，表现分化。市场股基交易额保持在高位但同比增速明显放缓，两融余额略有下降。债券市场多空因素交织，波动加大，利率债收益率曲线陡峭化，信用债利差持续分化；债券发行规模较去年同期有所增长。同期，资本市场改革围绕发行和交易机制持续深化，资本市场融资功能更加完善，全面注册制渐行渐近；鼓励金融工具创新政策增加，证券公司新业务增长动能有望提升。做大做强、集中度提升仍将是证券行业发展的趋势

2、。2022年上半年，受市场波动加剧影响，证券公司整体营收和利润均承压。市场交投仍活跃，经纪业务收入成为证券公司最主要收入来源；投资业务受市场波动拖累最为明显；信用业务亦受到两融余额下降影响；市场波动下股权融资放缓，投行业务亦有所承压；资产管理业务转型深化，主动管理规模整体呈现回升态势。从债券发行情况看，2022年上半年，证券行业发债主体信用等级集中于AAA级，行业内主体信用质量较高。从发行利差来看，相较于公开发行产品，个别无评级或私募产品发行利差相对较大。级别调整方面，2022年上半年，共有1家证券公司级别上调，为华林证券，由AA上调至AA+。行业行业研究研究报告报告 一、一、行业运行数据与点

3、评行业运行数据与点评 1、市场环境、市场环境 2022 年上半年，海外地缘冲突不断，叠加三月以来疫情多地散发，内年上半年，海外地缘冲突不断，叠加三月以来疫情多地散发，内部恢复不均衡，股票市场波动加剧，受此影响，市场指数震荡下跌，表现部恢复不均衡，股票市场波动加剧，受此影响，市场指数震荡下跌，表现分化。分化。市场市场股基交易额股基交易额保持在高位但同比增速明显放缓保持在高位但同比增速明显放缓，两融余额，两融余额略有下略有下降降。2022 年上半年，股票市场波动加剧，市场指数整体震荡下行，上证综指下跌 6.63%、沪深 300 指数下跌 9.22%、深证成指下跌 13.20%、上证科创 50 指数

4、下跌 20.92%。从股基交易额及两融余额来看，期间沪深两市股基交易额为 114.20 万亿元，较去年同比增长 6.49%；市场融资融券月平均余额为 16,252.01 亿元，较去年同比下降 4.14%。同期，股票质押市值规模为 7,623.08 亿元，证券公司业务开展规模为 2,090.11 亿元，占比为 24.79%。根据 Wind 数据统计，证券公司首发、增发、可转债和再融资承销金额分别为 3,119.20 亿元、1,929.30 亿元、1,585.54 亿元和 4,258.40 亿元，金额合计为 7,377.60 亿元，较去年同比下降 6.68%，其中首发承销金额增长明显，同比增长 4

5、5.78%。从股票首发通过率看，截至 2022 年 6 月末，共 475家企业上发审会，其中 434 家过会，通过率为 91.37%，上会家数较去年同期减少 35 家，通过率较去年同期下降 2.75%。从上市公司估值情况来看，截至 2022 年 6 月末，各交易所板块股票市盈率较去年同期均有不同程度下调，其中，科创板及创业板调整最为明显。图表图表 1.A 股市场主要板块市盈率股市场主要板块市盈率及及上市公司情况上市公司情况 板块名称板块名称 平均市盈率平均市盈率 股票家数股票家数 亏损家数亏损家数 2022 年年 2021 年年 2022 年年 2021 年年 6 月末月末 6 月末月末 6

6、月末月末 6 月月末末 上海 A股 12.72 16.21 1,657 1,625 407 深圳 A股 26.22 31.86 2,631 2,447 608 深市主板 21.72 25.26 1,486 1,478 361 创业板 42.55 60.74 1,152 977 247 科创板 45.38 72.59 431 301 108 北交所 26.97-100-12 资料来源：中证指数 注：亏损家数统计数据基期为 2022 年 3 月末。2022 年上半年，债券市场多空年上半年，债券市场多空因素交织，波动加大，因素交织，波动加大，利率债收益率曲利率债收益率曲线陡峭化，信用债利差持续分化线