【研报】“场景革命”系列报告（三）：信息化建设科技周期与“新基建”的交集-20200227[30页].pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 3030 Table_Page 投资策略|专题报告 2020 年 2 月 27 日 证券研究报告 信息化信息化建设建设：科技周期与“新基建”的交集：科技周期与“新基建”的交集 “场景革命”系列报告“场景革命”系列报告（三三） 报告摘要报告摘要： 开年以来开年以来 13 篇报告持续推荐科技成长篇报告持续推荐科技成长，上周开启“场景革命”系列。上周开启“场景革命”系列。 新一轮信息化建设高峰到来，新一轮信息化建设高峰到来，B 端端和和 G 端端的的力量力量强于以往强于以往。据海外经 验，历次信息技术革命均带来一轮信息化建设高峰，资本市场相

2、应映 射。从宏观经济、产业发展、政策环境、事件催化四维度分析，B 端 和 G 端都将成为本轮信息化建设高峰不可忽视的主导力量。前期系列 我们已对 to C 端场景变革和投资机会有过详细展望，本篇将主要围绕 信息化建设中的基础产业链条，以及对公端重点应用场景展开探讨。 供需两端发力推动信息化建设进入快车道。供需两端发力推动信息化建设进入快车道。科技赋能是下一阶段发展 的关键线索，带来信息化建设的广阔市场空间。供给端：5G 带动新一 轮科技周期开启，技术支持增强为信息化质的飞跃提供可能；逆周期 政策大概率加码， “新基建”5G 网络建设率先开道，信息化建设将成 重点。需求端：提升生产效能的迫切性是

3、信息化建设的最强推动力； 疫情催化加速，公共管理与服务的信息化优势体现，生产信息化的需 求相应激活。国产替代的趋势则为信息化建设需求端爆发提供加成。 信息化建设的三大基础产业链条信息化建设的三大基础产业链条和四大应用场景和四大应用场景需求需求扩张扩张。 （1）信息 化建设的基础产业链：新型技术支撑，5G、大数据、云计算、AI 构 成新一轮信息化建设四大技术支柱；硬件设备协同，流量爆发，IT 基础设施需求跃升；信息安全贯穿始终，需求上行有望加速。 （2） 信息化建设在对公端四大重点应用场景：生产信息化；医疗卫生 信息化；政府部门公共服务信息化；金融信息化。 策略视角：策略视角：信息化建设和信息化

4、建设和 to B 场景革命加速进行时场景革命加速进行时。 （1）分子端产业 周期加速、科技+新基建双重逆周期属性相对盈利优势凸显。 （2） 分母端政策加持+金融供给侧改革最受益方向相对估值中枢抬升。 （3）信息化建设不仅只是“新基建” ，具备“促创新”和“补短板” 的双重意义和自身的产业逻辑， “基建”加成只是加速催化。资金主要 来自企业，对财政依赖度低。 （4）市场可能忽视什么？与过去几轮信 息化建设不同，本轮的优质标的更多。产业链更完整，实际参与 度更高。需求面更广，不可忽视的 to B 和 to G 端潜力5G 场景 更为多元、对工业精度的技术满足更为成熟。NCP 疫情对生产冲击前 所未

5、有，加速对公需求推进。 （5）信息化建设的重点投资方向，从爆 发力、发展阶段、市场空间、竞争格局、确定性五个维度对投资环节 打分。A 股投资优先级分档排序如下第一档：5G 网络建设、IT 基础 设施（IDC） ；第二档：医疗信息化、云计算、各类 IoT 设备、信息 安全、远程办公；第三档：金融信息化、政务信息化、工业互联网。 核心假设风险核心假设风险。经济下行超预期，疫情风险，信用风险暴露速度过快。 分析师：分析师： 俞一奇 SAC 执证号：S0260518010003 SFC CE No. BND259 010-50335057 分析师：分析师： 戴康 SAC 执证号：S0260517120

6、004 SFC CE No. BOA313 021-60750651 相关研究：相关研究： 疫情下产业“场景”重构的思 考: “场景革命” 系列报告 （二） 2020-02-18 拥抱全球第三次场景革命: “场 景革命”系列报告（一） 2020-02-18 5G引领科技投资进入蜜月期: 金融供给侧慢牛系列报 告（十四） 2020-02-05 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 3030 Table_PageText 投资策略|专题报告 目录索引目录索引 前言：科技周期中的“软硬兼施” . 4 一、供需两端发力推动信息化建设进入快车道 . 5 （一）信息化建设助推经济发展由