投资市场报告-PDF版

基金2025年3季度银行重仓持股分析：基金减仓银行低配比例扩大-251029（6页）.pdf

请阅读最后评级说明和重要声明 1/6 行业点评报告|银行 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2025 年 10 月 29 日 相关研究相关研究 【兴证银行】浦发转债接近全额转股，中小银行.

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【中国光大证券国际】每天汇巿攻略-251031（5页）.pdf

短線策略短線策略入巿水平入巿水平目標水平目標水平止蝕水平止蝕水平中線觀點上日收巿52周高位52周低位S-Term Strategy Reference LevelTarget LevelStop-Lo.

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【信达证券】公募基金2025Q3季报分析：电子和通信配比新高-251031（27页）.pdf

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 Table_FirstAuthor 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 1861602.

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【国金证券】数说公募纯债与混合资产策略基金2025年三季报：二级债基引领固收+规模增长，增配科技趋势明显-251030（35页）.pdf

数说公募纯债与混合资产策略基金2025年三季报数说公募纯债与混合资产策略基金2025年三季报二级债基引领固收+规模增长，增配科技趋势明显二级债基引领固收+规模增长，增配科技趋势明显基金分析专题报告(深.

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【中国银河】公募基金三季度持仓有哪些看点？-251030（13页）.pdf

策略研究 策略点评 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 公募基金三季度持仓有哪些看点？2025 年 10 月 30 日 核心观点 股票仓位明显提升：2025 年第三季度.

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【国盛证券】2025Q3基金仓位解析：三季度基金调仓五大看点-251030（10页）.pdf

证券研究报告|策略报告 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 投资策略投资策略 三三季度基金调仓季度基金调仓五五大看点大看点2025Q3 基金仓位解析基金仓位解析.

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【天府证券】ETF日报-251030（6页）.pdf

基金研究ETF日报证券研究报告 请务必阅读报告正文后各项声明请务必阅读报告正文后各项声明 1/6 2025 年年 10 月月 30 日日 ETF 日报日报 证券研究报告证券研究报告-ETF 日报日报 .

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【华安证券】2025Q3公募基金及陆股通持仓分析：内外资成长仓位均历史性抬升-251030（45页）.pdf

1内外资成长仓位均历史性抬升内外资成长仓位均历史性抬升 2025Q32025Q3公募基金及陆股通持仓分析公募基金及陆股通持仓分析 证券研究报告证券研究报告 2025 2025年年1010月月3030日.

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【中银证券】2025年基金三季报点评：趋势与矛盾-251030（15页）.pdf

策略研究策略研究|证券研究报告证券研究报告 总量点评总量点评 2025 年年 10 月月 30 日日 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资.

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【华泰期货】外汇周报：国内稳增长延续，外部宽松预期累积-251026（10页）.pdf

外汇外汇周报周报|20252025-1010-2626 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 国内稳增长延续，外部宽松预期累积国内稳增长延续，外部宽松.

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【中国光大证券国际】每天汇市攻略-251030（5页）.pdf

短線策略短線策略入巿水平入巿水平目標水平目標水平止蝕水平止蝕水平中線觀點上日收巿52周高位52周低位S-Term Strategy Reference LevelTarget LevelStop-Lo.

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【民生证券】基金分析报告：基金季报2025Q3：主动股基规模大增-251029（22页）.pdf

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 基金分析报告 基金季报 2025Q3：主动股基规模大增 2025 年 10 月 29 日 主动股基：公募主动权益基金规模大.

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【天府证券】ETF日报-251029（6页）.pdf

基金研究ETF日报证券研究报告 请务必阅读报告正文后各项声明请务必阅读报告正文后各项声明 1/6 2025 年年 10 月月 29 日日 ETF 日报日报 证券研究报告证券研究报告-ETF 日报日报 .

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投中统计：2025年三季度完成交易额同比飙升超九成 私募并购退出火爆（21页）.pdf

投中统计：三季度完成交易额同比飙升超九成 私募并购退出火爆2025.10 投中研究院1Copyright 投中信息CONTENTS中企并购市场数据分析私募基金以并购方式退出概况中企并购市场重大案例中企并购市场行业地域分析01/02/03/04/2Copyright 投中信息核心发现l 2025年Q3，中企并购市场整体呈现“宣布冷、完成热”的结构性特征，本季度宣布交易金额创25年新低，凸显单笔交易规模缩水及市场信心不足，但完成交易金额同比激增91.28%，呈现“强劲倍增”之势。l 本季度通过并购实现退出的私募基金达到158支，其退出数量与回笼资金均攀升至历史新高，市场表现十分强劲。l 受大额案例影响，北京主导并购交易规模，广东案例数量拔头筹，电子信息、医疗健康、能源及矿业三大行业撑起当期并购活跃度。3Copyright 投中信息中国企业并购市场数据分析01/2025年Q3，中企并购市场呈现分化态势。宣布交易整体持续下行且降幅扩大，但完成交易展现出强劲复苏势头，其中交易金额的爆发式增长尤为突出。4Copyright 投中信息并购市场宣布交易季度趋势l 2025年Q3，中企并购市场披露案例数量整体呈现波动下行态势。2025年Q3披露预案1,277笔并购交易，环比上升0.08%，同比下降16.21%；其中披露金额的有789笔，交易总金额为578.01亿美元，环比下降17.41%，同比下降29.20%。进入2025年后，交易金额整体转入下行通道，且降幅持续扩大。5552.78755.32359.88505.41816.37840.46774.95699.86578.011775209019101450152415911158127612771285174114438088921093652882789030060090012001500180021000 400 800 1200 1600 2000 2400 2800 2023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32023年Q3-2025年Q3中企并购市场宣布交易趋势披露并购金额（亿美元）案例数量（笔）披露金额案例数量（笔）数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.10 Copyright 投中信息并购市场宣布交易月度趋势l 2025年9月，中企并购市场宣布交易整体呈现温和复苏态势，案例数量逐步回暖，交易金额环比微增，延续了近期企稳向好的发展势头。2025年9月披露预案445笔并购交易，环比上升5.20%，同比下降9.37%；其中披露金额的有262笔，交易总金额为213.19亿美元，环比上升3.35%，同比下降52.34%。6447.33 336.95 169.05 334.46 218.60 147.67 408.68 240.51 311.48 147.87 158.53 206.29 213.19 30031731046624416424435323729226726026249152647559037041737152232842640942344501002003004005006000 200 400 600 800 1000 1200 24-9 24-10 24-11 24-12 25-125-225-325-425-525-625-725-825-92024年9月-2025年9月中企并购市场宣布交易趋势披露并购金额（亿美元）披露金额案例数量（笔）案例数量（笔）数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.10 Copyright 投中信息并购市场完成交易季度趋势l 2025年Q3，中企并购市场展现出强劲的回暖态势，多项关键指标均实现显著提升。共计完成847笔并购交易，环比上升9.29%，同比上升0.95%；其中披露金额的有507笔，交易总金额为522.22亿美元，环比上升34.60%，同比上升91.28%。交易金额表现尤为夺目，环比大幅攀升，同比增幅更是高达91.28%，以强劲倍增之势引爆市场，标志着并购活动已步入新一轮的强势周期。7468.61546.09390.64309.71273.01339.23541.68311.93522.2290511188757158398607607758476228106534414985734334795070200400600800100012000 300 600 900 1200 1500 1800 2023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32023年Q3-2025年Q3中企并购市场完成交易趋势披露并购金额(亿美元)案例数量（笔）披露金额案例数量（笔）数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.10 Copyright 投中信息并购市场完成交易月度趋势l 2025年9月，并购市场完成交易以强劲态势收尾三季度，交易数量与金额双双报喜，呈现显著的“量价齐升”格局。共计完成283笔并购交易，环比上升5.60%，同比上升4.43%；其中披露金额的有163笔，交易总金额为253.45亿美元，环比上升83.94%，同比上升179.90%。890.55 67.79 88.86 182.58 115.13 118.54 308.02 135.54 124.40 128.05 130.99 137.78 253.45 2712762503342572922112382922452962682831571311652771731291311391611791801641630501001502002503003500 150 300 450 600 750 900 24-9 24-10 24-11 24-12 25-125-225-325-425-525-625-725-825-92024年9月-2025年9月中企并购市场完成交易趋势披露并购金额（亿美元）案例数量（笔）披露金额案例数量（笔）数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.10 Copyright 投中信息私募基金以并购方式退出概况02/2025年Q3，共计158支私募基金以并购的方式成功退出，该退出数量创下历史新高，回笼金额亦同步刷新历史纪录，整体表现极为亮眼。9Copyright 投中信息私募基金以并购方式退出回报l 2025年Q3，共计158支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额330.56亿元。l 2025年7月1日，TCL科技集团股份有限公司（000100.SZ）收购深圳市华星光电半导体显示技术有限公司21.53%股权，鲲鹏资本旗下深圳市重大产业发展一期基金有限公司作为基金实现退出，回笼资金为115.62亿 元。10187.78234.28183.1466.25116.75213.34248.70174.88330.5692122529989130731011580204060801001201401600 100 200 300 400 500 600 700 800 2023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32023年Q3-2025年Q3私募股权基金并购退出数量及回笼金额披露并购金额(亿元)退出数量（支）数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.10 基金金额（亿元）CV行业退出标的退出机构Copyright 投中信息私募机构基金以并购方式退出案例l 2025年8月8日，芯联集成电路制造股份有限公司（688469.SH）收购芯联越州集成电路制造（绍兴）有限公司72.33%股权，中芯聚源旗下绍兴滨海新区芯兴股权投资基金合伙企业（有限合伙）作为基金实现退出，回笼资金为20.38亿元。l 2025年8月26日，国信证券股份有限公司（002736.SZ）收购万和证券股份有限公司96.08%股权，鲲鹏资本旗下深圳市鲲鹏股权投资有限公司作为基金实现退出，回笼资金为12.97亿元。2025年Q3私募基金并购退出部分案例数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.10 11华星光电电子信息115.62鲲鹏资本深圳市重大产业发展一期基金有限公司芯联越州电子信息20.38中芯聚源绍兴滨海新区芯兴股权投资基金合伙企业（有限合伙）万和证券金融12.97鲲鹏资本深圳市鲲鹏股权投资有限公司德展健康医疗健康12.73东方高圣上海岳野股权投资管理合伙企业（有限合伙）启迪药业医疗健康10.07启迪科服神马尼龙化工化学工业9.52金石投资金石制造业转型升级新材料基金（有限合伙）国融证券金融8.3普润投资杭州普润星融股权投资合伙企业（有限合伙）芯联越州电子信息8.15远致创投深圳市远致一号私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）安孚能源能源及矿业7.11九格资本宁波九格众蓝股权投资合伙企业（有限合伙）索特材料先进制造6.93拔萃资本安吉拔萃股权投资基金合伙企业（有限合伙）Copyright 投中信息中国企业并购市场重大案例03/2025年Q3，超10亿美元规模完成并购交易共计4笔，超1亿美元规模完成并购交易共计81笔，其中交易规模最大的是中国船舶工业股份有限公司（600150.SH）以161.23亿美元换股吸收合并中国船舶重工股份有限公司（601989.SH），此次合并是“新国九条”发布后首个落地的重大资产重组案例，成为中国船舶工业发展历程中的重要里程碑。12Copyright 投中信息股权 金额（亿美元）CV行业被并购方并购方2025年Q3中国境内完成并购案例TOP10境内完成并购大额案例数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.10l2025年7月11日，兖州煤业股份有限公司（600188.SH）（01171.HK）以19.62亿美元取得山东能源集团西北矿业有限公司51%股权，通过本次交易进行煤炭资产注入，有利于减少公司与山能集团之间的同业竞争，还可以增厚公司相关地区的煤炭资源储备，提升公司的盈利能力。l2025年8月27日，海尔集团旗下子公司Cartech Holding Company以18.00亿美元收购汽车之家有限公司（ATHM.NYSE）（02518.HK）43%股权。这场交易创下中国汽车媒体领域最大规模控股权变更记录，这场跨界并购不仅标志着平安时代落幕，更预示着汽车垂直平台的商业逻辑或将彻底重构。13中国重工先进制造161.23中国船舶100.00%能源西北矿业能源及矿业19.62兖矿能源51.00%汽车之家汽车交通18.00海尔集团43.00%华星光电电子信息16.14 TCL科技21.53%长江证券金融9.84 长江产业集团 15.60%经质矿产能源及矿业9.14安宁股份100.00%富乐华半导体电子信息9.13富乐德100.00%金沙钼业能源及矿业8.26紫金矿业84.00%芯联越州电子信息8.21芯联集成72.33%万和证券金融7.26国信证券96.08%Copyright 投中信息跨境并购数据趋势l 2025年Q3，共计完成33笔跨境交易，环比下降23.26%，同比下降28.26%。其中披露金额的有21笔，交易总金额为23.76亿美元，环比下降22.10%，同比上升31.28%。其中出境并购15笔，入境并购6笔，交易数量大幅下滑，收缩趋势加剧，反映出跨境并购市场进入深度调整期。1443.88 41.97 22.58 72.53 16.33 15.99 25.55 30.50 23.76 254225424641384333193717333428253521010203040500 30 60 90 120 150 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q32023年Q3-2025年Q3中企参与跨境并购完成交易趋势披露并购金额(亿美元)案例数量（笔）披露金额案例数量（笔）数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.10 Copyright 投中信息并购方 CV行业国家被并购方金额（亿美元）2025年Q3中企参与跨境并购完成部分案例跨境并购案例数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.10 l2025年8月29日，华新水泥股份有限公司（600801.SH）（06655.HK）控股全资子公司海南华新泛非投资有限公司收购Caricement B.V.的100%股权，交易金额为5.60亿美元。l2025年7月11日，卡塔尔控股有限责任公司（Qatar Holding LLC）收购华夏基金管理有限公司10%股权，交易金额为4.90亿美元，这一变化不仅重塑了华夏基金的股权结构，也彰显了外资对中国财富管理行业的持续看好。15Caricement荷兰金融5.60 华新水泥华夏基金北京金融4.90 卡塔尔控股马里锂业荷兰金融3.43 赣锋锂业Leoni AG德国传统制造2.41 立讯精密REGEN韩国医疗健康1.90 爱美客国际Peak Rare Earths澳大利亚能源及矿业1.33 盛和资源ORG UAC沙特阿拉伯传统制造0.98 奥瑞金谭仔国际香港消费0.71 东利多大西洋锡业澳大利亚能源及矿业0.63 兴业银锡Citystate Savings Bank菲律宾金融0.13 中策资本控股Copyright 投中信息并购市场行业地域分析04/2025年Q3，广东以并购案例数量拔得头筹，北京凭借领先的并购交易规模稳居全国首位。2025年Q3，电子信息、医疗健康与能源及矿业三大行业成为当期并购活动的核心聚焦方向，交易活跃度高于其他行业。16地域分布Copyright 投中信息2025年Q3完成并购地域分布（按投资标的分类）17数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.1016.6.0.8.9%5.5%5.1%3.9%3.7%3.2%3.1%2.7%2.1.4%广东江苏浙江上海山东四川北京安徽湖北湖南河南陕西其他112141518192330404752690306090120150其他香港湖北安徽四川山东北京上海江苏浙江广东并购数量（家）并购数量（家）73.44 12.8413.2514.1716.6525.4728.5029.1133.4839.45182.58060120180240其他湖北四川香港安徽上海江苏陕西浙江广东北京并购规模（亿美元）并购规模（亿美元）Copyright 投中信息2025年Q3中企完成并购交易按行业规模分布并购数量、规模行业分布2025年Q3中企完成并购交易按行业数量分布亿美元1825.6.6%9.4%9.0%7.4%7.1%5.3%3.5%3.5%3.1%2.4%2.2%1.7%1.7%5.5%电子信息医疗健康能源及矿业传统制造金融先进制造企业服务汽车交通消费建筑建材化学工业公用事业房地产物流运输其他177.5390.0052.4952.3533.5228.6727.0412.7211.109.756.434.294.01 3.418.92 0 40 80 120 160 200 先进制造电子信息能源及矿业金融医疗健康传统制造汽车交通通信通讯消费建筑建材化学工业公用事业房地产文娱传媒其他数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.10 15233813115为方便读者使用，现将报告中数据进行说明：l 数据说明数据说明 报告中数据来源均为CVSource投中数据。“中企并购市场”是指由中国企业作为买方、卖方以及投资标的披露的交易 私募基金交易包含了由私募基金管理人进行的交易，也包含了由金融机构和公众公司进行的本质是私募股权投资性质的交易l 数据未包含交易数据未包含交易 传闻的交易或不确定的交易 无形资产以及实物资产转让 基金份额的转让 新建公司的投资 企业内部的并购重组 案例数量不包含以名义金额交易或无偿转让l 汇率换算汇率换算为剔除汇率的影响，我们采用交易发生日的即期汇率进行折算数据说明Copyright 投中信息19ABOUT US总有梦想可以投中INVEST IN YOUR DREAM投中信息创办于2005年，现已成为中国私募股权投资行业领先的金融服务科技企业，致力于解决私募股权投资行业的信息不对称问题。投中信息目前拥有媒体平台、研究咨询、金融数据、会议活动四大主营业务，通过提供全链条的信息资源与专业化整合服务，以期让出资者更加了解股权基金的运作状态，让基金管理者更加洞彻产业发展趋势。目前，投中信息在北京、上海、深圳等地均设有办公室。媒体平台：投中网历经十余年行业深耕，拥有卓越的资深采编团队，树立了强大的行业影响力，并成为私募股权投资行业权威的信息发布平台。研究咨询：依托投中多元化产品、丰富资源和海量数据，聚集VC/PE行业政策环境、投融趋势、新经济领域开展深入研究，为国内外投资机构、监管部门和行业组织提供专业的服务与研究成果。金融数据：通过全面精准的创投数据库帮助客户进行各行业股权研究，公司、机构、基金分析，市场机遇挖掘，为客户在一级股权市场的研究与投资提供可靠数据与洞见，辅助商业决策；同时，提供包含基金项目募投管退全业务管理、客户管理、协同办公、流程管理（OA）等的专业投资业务管理系统，为一级市场机构用户打造一站式的办公平台。会议活动：从2007年投中信息成功举办首届中国投资年会以来，现已形成一套完整的会议体系。此外，基于投中媒体、数据及研究优势，投中信息同样为机构客户、各地政府量身定制各种与私募股权投资行业相关的商务会议、国际会议、高峰论坛、行业研讨会等，合力打造品牌影响力。20电 话： 86-10-53821708 邮 编：100022 Email： 网 站：地 址：北京市朝阳区建国路118号招商局大厦14层21

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【国金证券】2025Q3基金持仓深度分析：业绩与规模正向循环或将重现-251029（19页）.pdf

敬请参阅最后一页特别声明 1 主动基金“资产-负债”正向循环回归的前夜 2025Q3 主动偏股基金股票仓位继续回升至 87.26%(A 股 72.90%，港股 14.37%)，且仓位提升均来自 A .

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【天府证券】ETF日报-251028（6页）.pdf

基金研究ETF日报证券研究报告 请务必阅读报告正文后各项声明请务必阅读报告正文后各项声明 1/6 2025 年年 10 月月 28 日日 ETF 日报日报 证券研究报告证券研究报告-ETF 日报日报 .

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【华宝证券】公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报：风险因素缓解，海内外市场保持震荡上行趋势-251028（9页）.pdf

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/92025 年年 10 月月 28 日日证券研究报告证券研究报告|公募基金周报公募基金周报风险因素缓解，海内外市场保持震荡上行趋势风险因素缓解，海内外市场保持震荡.

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【华宝证券】ETF及指数产品网格策略周报-251028（7页）.pdf

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/72025 年年 10 月月 28 日日证券研究报告证券研究报告|财富生态周报财富生态周报ETF 及指数产品网格策略周报及指数产品网格策略周报2025/10/28.

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【中国光大证券国际】每天汇市攻略-251028（5页）.pdf

短線策略短線策略入巿水平入巿水平目標水平目標水平止蝕水平止蝕水平中線觀點上日收巿52周高位52周低位S-Term Strategy Reference LevelTarget LevelStop-Lo.

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【上海证券】基金市场周报：通信板块表现较优 主动投资股票基金平均收益相对领先-251027（6页）.pdf

宏观数据点评宏观数据点评重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示。1证券投资基金研究报告/基金周报证券投资基金研究报告/基金周报通信板块表现较优 主动投.

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