投资市场报告-PDF版

【研报】银行业对近期银行股和债券市场的投资思考：守得云开见月明-210421（37页）.pdf

支撑春节后流动性宽松的三大特定因素可持续性存疑特定因素一：政府存款。二季度并非财政支出大月，近5年来二季度政府存款平均增幅为5200亿，较一季度多增5500亿。因此，不宜过度期待财政资金对.

2021-04-22 35页 5星级

【研报】银行业理财发展跟踪及展望：兼程并进月异日新-210420（39页）.pdf

中信证券CITICSECURITIES银行理财发展跟踪及展望兼程并进，月异日新2021年4月20日#page#page#中信证券CITIC SECURITIES1.资产产管理视角下的银行理应#page.

2021-04-21 37页 5星级

【研报】银行业：如何从新视角评估农商行的信用风险-210413（22页）.pdf

赋分前十农商行综合实力较强赋分前十的农商行综合实力较强。截至 2019 年底，得分前十的农商行中仅广州农村商业银行在港股上市，其余均未上市。其中七家位于广东省，三家位于福建、安徽、浙江，可见发达的区域.

2021-04-14 21页 5星级

【研报】银行业：马上VS新网“金融+科技”弄潮儿-210413（30页）.pdf

战略与经营：优质长尾客群，灵活经营得利差异化定位发展普惠金融，技术立行打造线上风控优势。新网银行坚持“移动互联、普惠补位”的差异化定位，为优质长尾客群提供服务，依托金融科技发展线上普惠金融业务。以开放.

2021-04-14 27页 5星级

【研报】银行业20年报综述暨21Q2投资策略：春江水暖-210407（29页）.pdf

估值修复：不良出清，可拔估值报表修复是拔估值的理由。16-17行情中，银行( 中信)PB从0.84修复到1.18，而本轮行情，自20年4月疫情底以来，仅从0.70修复到0.79。实际上本轮的不良出清力.

2021-04-09 25页 5星级

【研报】银行业兼论银行股和债市投资方向：存款都去哪了？-210407（20页）.pdf

对于后续演绎，我们有三点判断：(1) 1-2 月份宏观经济数据呈现出“供给略偏强、需求略偏弱”的特点，但整体仍处于复苏态势中，今年资本市场应为底部震荡抬高过程，基金净申赎净额不会出现大幅回落。(2) .

2021-04-09 19页 5星级

【研报】银行业资产质量深度研究系列之三：资产质量全景分析2021年预期修复-210407（28页）.pdf

我们对 5099 家企业数据进行了七大产业、28 个细分行业的二次划分。结果显示：(1) 盈利能力：经过 2016-17 年改善后，国内对公行业目前步入盈利整固阶段。 2015-19 年，全部发债企业.

2021-04-08 27页 5星级

【研报】商业银行业国际及国内系统重要性银行监管框架解读：监管框架逐步清晰催化银行利润释放-210406（18页）.pdf

两套监管措施与国际通行的对系统重要性银行的监管存在四大差异： 对市场而言缺乏透明度。入选系统重要性机构的标准并不公开，且究竟有哪些机构入选也不得而知;MPA 中的资本监管缺乏刚性。由于资本和杠杆情况仅.

2021-04-07 17页 5星级

银行业银行股2021年二季度投资策略：拾级而上-210405（41页）.pdf

当前政策组合: “货币中性+金融条件偏紧”与2020年相比，当前“货币中性+金融条件偏紧”宏观政策组合拳，对银行影响体现在以下方面：中性的货币政策环境下，央行不再主动抬升市场利率中枢，未来市场利率走势.

2021-04-06 38页 5星级

【研报】银行业2020年年报综述：利润增速大幅转正资产质量显著改善-210401（18页）.pdf

盈利：4季度营收增速环比提升，减值大幅节约反哺利润，利润大幅转正。已披露年报的大行+股份行全年营收增速+5.1%，PPoP+5.7%，归母净利润增速大幅转正至+0.5%，趋势较2、3季度持续改善。邮储.

2021-04-06 15页 5星级

【公司研究】交通银行-息差运行平稳财富金融加速-210328（21页）.pdf

存款量增价降，负债成本改善明显，息差保持韧性。20年净息差1.57%，较 19A 下降1bp，计息负债成本率大幅降至2.29%，为近年最低水平。 20 年资产总额突破10 万亿元，贷款/生息资产比值提.

2021-03-31 18页 5星级

【公司研究】南京银行-被低估的优质城商行-210329（17页）.pdf

顺应市场趋势，发力大零售及交易银行“零售转型”是各家银行近年来提到最多的经营战略。利率市场化及利率下行，对表外业务、同业业务的严监管，使得传统的单纯依靠规模增长(特别是依靠同业负债摆脱负债渠道限制实现.

2021-03-31 14页 5星级

【研报】银行业基于银行视角：从金融数据管窥政策与经济-210328（30页）.pdf

信托贷款与委托贷款 按照经验，企业的信托贷款与委托贷款基本都是2-3年的中期贷款 委托贷款中含有公积金贷款，但是具体比例未知。后面计算企业中长期融资时，我们简单将委托贷款全部计入企业中长期融资 未贴.

2021-03-29 27页 5星级

【研报】银行业专题报告：银行资产负债行为手册透视多重约束下的银行资产配置变迁-210324（43页）.pdf

货币通过央行+商行体系创造。货币供给主要包括两个环节，一是央 行的基础货币供给，二是银行体系的存款货币创造。货币供给过程有 三位参与者：央行、银行、非银行企业及居民，央行通过实施货币政 策控制基础货币.

2021-03-26 42页 5星级

【公司研究】招商银行-长期标的专题：招行估值高了吗？-210321（34页）.pdf

息差稳定的核心：与大行相媲美的存款基础、稳居行业第一的活期存款占比和零售活 期存款占比。招行存款占比在股份行中处于绝对领先地位，2020年末已高达73.8%，基本 与大行比肩，而其他股份行平均水平仅为.

2021-03-22 34页 5星级

【研报】银行业资产质量深度研究系列之一：如何理解地方债务质量形势？-210310（14页）.pdf

控偏门：融资平台主导的隐性债务增长明显放缓我们测算目前以融资平台主导隐性债务规模在 57 万亿左右，较 2015 年末增加近 25万亿。从债务两端估算地方政府隐性债务规模：1）.

2021-03-11 14页 5星级

【研报】银行业2021年春季投资策略：从区域分化视角看银行股投资逻辑-210308（19页）.pdf

资产端：表内信贷供需错位加大使得贷款利率存在上行动力，斜率不高，但不会因经济“脉冲式”复苏而作 出过激反应。负债端：稳存增存压力加大，核心负债成本承压，机构间不平衡加剧，股份制银行负债或面临系统性压力.

2021-03-09 19页 5星级

【研报】银行业2021年春季投资策略：从区域分化视角看银行股投资逻辑-210305（53页）.pdf

目前已进入本轮经济复苏的中后期阶段，在低基数效应下，2021 年 GDP 将呈现 “前高后低”的“脉冲式”增长，但后续景气度是否可持续依然存在不确定性。 一方面，2021 企业债务负担加大，在“稳货币.

2021-03-08 49页 5星级

【研报】银行业： 如何看本轮银行股估值修复空间？-210307（25页）.pdf

美股银行估值中枢高、周期属性强、风险快速出清。剔除金融危机时期，美股银行在 90 年 代-危机前、危机后至今的估值中枢分别达 2.2 倍、1.2 倍，长期维持高位。目前标普 500 银行指数 PB 达.

2021-03-08 23页 5星级

【研报】中信建投：银行业IT产业链价值分析-210304（54页）.pdf

随着政策不断推动银行信息化建设，叠加银行IT技术不断更新迭代，系统架构逐步向分布式升级，银行IT投资规模持续增长。我国 银行业IT投资规模在2017年破千亿，2018年达到1,121亿元，年同比增长率.

2021-03-05 54页 5星级